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21 fondsmagazin 1.2016 Dekapedia Geldwert Was ist das KGV? Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zeigt an, wie einzelne Aktien und ganze Aktienmärkte bewertet sind. Damit hilft die Kennzahl den Anlegern einzuschätzen, ob ein Kauf aktuell eher teuer oder eher günstig kommt. Dekapedia erklärt, wie das KGV berechnet wird und wo die Grenzen seiner Aussagekraft liegen. Infografik: KD1 Um das KGV zu ermitteln, teilt man im ersten Schritt den Jahresgewinn eines Unternehmens durch die Anzahl seiner Aktien. Die Aktie der Profit AG kostet den 15-fachen Jahresgewinn – ein Wert im neutralen Bereich. Ändert sich der Aktienkurs, ändert sich auch das KGV. Profit aG 2 € Gewinn je Aktie 400 Mio. € Gewinn 200 Mio. Aktien KGV 15 30 € Aktienkurs 2 € Gewinn je Aktie OrientierunG bei der MarKtbeWertunG Börsenexperten berechnen KGVs für ganze Aktienindizes, indem sie die Gewinne und Kurse zum Beispiel aller Dax-Titel zusammenfassen. In seiner Historie weist der Dax ein durchschnitt- liches KGV von gut 14 auf. Als der Index im Jahr 2000 auf mehr als 8.000 Punkte schnellte, stieg der Wert auf über 30 – ein Warnzeichen. Ende Januar 2016 lag das KGV moderat bei 12, obwohl der Dax bei rund 9.500 Punkten notierte. Grund: Die Unternehmensgewinne haben zugelegt. Hilfe beiM unterneHMensVerGleicH Das KGV erleichtert auch den Vergleich verschiedener Unternehmen mit ähnlichem Geschäftsmodell – etwa aus der Elektronikbranche. Mit seiner Hilfe können Investoren unterbewertete Aktien aufspü- ren. Sie sollten sich aber nie auf eine Kennzahl allein stützen, auch Marktposition, Geschäftsmodell und Dividenden sind wichtig. General electric KGV 23 Philips KGV 15 ABB KGV 16 Prognose Marktteilnehmer räumen daher bei der Auswahl von Aktien den zu erwartenden Gewinnen der kommenden ein bis zwei Jahre großen Stellenwert ein. Profit aG 0 10 25 > 25 20 15 5 Ein KGV bis etwa 10 gilt als sehr günstig, Werte über 25 als teuer. Wichtig ist, ob die Gewinne in Zukunft wachsen. Denn dann sind höhere KGVs angemessen. Um künftige Gewinne einzuschätzen, führen Analysten Gespräche mit Unter- nehmern und durchleuchten Geschäfts- zahlen. Ihre Prognosen sind jedoch mit Unwägbarkeiten behaftet. Als Ergebnis erhält man den Gewinn je Aktie. Wird nun der aktuelle Aktienkurs durch diesen Wert geteilt, kommt das KGV heraus. Quelle: Datastream; Stand: 31.01.2016 Quelle: Bloomberg; Stand: 31.01.2016 Dax-KGV historischer Durchschnitt 16 18 20 14 12 10 8 1995 2000 2005 2010 2015 Siemens KGV 12 01025 > 25 19952000200520102015

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